Jaroslav Brychta, analytik X-Trade Brokers
Jaký kurz koruny vůči euru vidíte v následujících třech letních měsících?
Nemám nejmenší tušení. Hraje zde roli tolik proměnných, že něco takového nelze seriozně odhadovat.
Jak obecně euro reaguje na zprávy, které se týkají dluhové krize v Evropě?
Zaleží na tom, jaké zprávy zrovna přicházejí. Dohodnou-li se státy na pomoci, euro má tendenci posilovat, i když je pozitivní dopad takové pomoci z dlouhodobého hlediska minimálně velmi diskutabilní. Růst nervozity na dluhopisovém trhu euru naopak škodí. V tomto ohledu je evropská měna obzvláště citlivá na růst výnosů z dluhopisů Španělska, které je asi nejžhavějším kandidátem na další pomoc.
Jak je spatřována koruna v době dluhové krize v očích investorů?
Korunu dluhová krize dosud příliš nepoškodila. To ale pouze proto, že se ji zatím daří pomocí různých ad hoc opatření hasit. Pokud by krize propukla skutečně naplno a na trzích zavládla panika, může se česká měna dostat pod velmi silný prodejní tlak, a to zejména na páru s dolarem.
Jak bude podle vás reagovat euro na páru s korunou (příp. i dolarem) na to, že Řecko ohlásí restrukturalizaci svého dluhu?
Tohle v současnosti nejde dost dobře odhadnout. Nevíme, jaké budou podmínky, zda ztráty skutečně ponesou soukromí investoři (banky), nebo je, jak bývá bohužel zvykem, odnesou evropští daňoví poplatníci. Obecně se dá říci, že čím horší okamžité následky bude tato restrukturalizace pro Evropu mít, tím více koruna oslabí na páru s dolarem. Vůči euru je její reakce nepředvídatelná, jelikož restrukturalizace může vážně ohrozit samotnou existenci evropské měny.
Čistě teoreticky . Co se podle Vás stane s kurzem koruny (případně měn regionu) pokud by došlo k rozpadu eurozóny?
Tento efekt by měl za následek nejen dramatické zvýšení averze k riziku na finančních trzích, ale téměř jistě by vedl i k hluboké recesi v celé Evropě. Hromadné zbavování se rizikovějších středoevropských aktiv, v kombinaci s výpadkem poptávky po českém exportu by proto vedl k poměrně výraznému oslabení české měny. Její kurz by byl rozhodně mimořádně volatilní.
Jaký bude podle Vás dopad prohloubení dluhové krize na české exportéry?
Vyústí-li ve zpomalení evropské ekonomiky, což je pravděpodobné, pak jednoznačně negativní.
Tomáš Vlk, analytik Patria Finance
Jaký kurz koruny vůči euru vidíte v následujících třech letních měsících?
24,0-24,5
Jak obecně euro reaguje na zprávy, které se týkají dluhové krize v Evropě?
Pokud se daří oddalovat krach zemí, a tedy ztráty pro věřitele, bývá reakce eura pozitivní. I když jde o krátkodobá opatření, která znamenají jen odklad problému. A naopak.
Jak je spatřována koruna v době dluhové krize v očích investorů?
Není to bezpečný přístav, ale ani úplně ne měna považovaná za rizikovou. Reakce sice odpovídají více druhému typu, ale koruna je krátkodobě odolnější, a tedy méně rozkolísaná, než okolní měny.
Jak bude podle vás reagovat euro na páru s korunou (příp. i dolarem) na to, že Řecko ohlásí restrukturalizaci svého dluhu?
První reakcí by zřejmě bylo výrazné oslabení k dolaru a dalším hlavním měnám. U koruny bych čekal oslabení proti dolaru a zkraje i vůči euru. Česká měna by ale měla být schopná se z tohoto negativního vlivu následně vymanit.
Čistě teoreticky . Co se podle Vás stane s kurzem koruny (případně měn regionu) pokud by došlo k rozpadu eurozóny?
Otázkou je - s kurzem koruny k čemu? Těžko si to představit, myslím, že by nastal dost velký chaos spojený s krachy států, runy na banky apod. Pohyb peněz by musel být zmrazen, jinak by prostředky masově mířily do dolaru, švýcarského franku, jenu a zřejmě i nové marky. Tyto měny by posilovaly proti ostatním.
Jaký bude podle Vás dopad prohloubení dluhové krize na české exportéry?
Co je špatně pro eurozónu, je špatně i pro ČR. Záchranné operace ani náprava v podobě snižování zadlužení nebudou zadarmo a sníží hospodářský růst v budoucích letech. To se projeví v ČR právě skrze horší podmínky pro export. K tomu přidejme volatilitu kurzu eura, která je pro zahraniční obchod také komplikací.
Jan Vejmělek, analytik KB
Jaký kurz koruny vůči euru vidíte v následujících třech letních měsících?
Kurz české měny se v posledních týdnech stabilizoval. Očekávám, že v letních měsících by se měla tato stabilita udržet. Koruna je nízkoiflační měna nespekulativního charakteru. Kurz CZK/EUR by tak měl oscilovat v blízkosti úrovně 24,30 s možnou tendencí k mírnému posilování. Pomoci by koruně směrem k hladině 24,00 mohl lepší fiskální výhled, pokud se vládě podaří prosadit reformy s pozitivním fiskálním dopadem, což by mohly ocenit i ratingové agentury. Naopak rizikem by pro korunu bylo prohloubení dluhové krize v eurozóně a zvýšení rizika další recese, zejména pokud by tento scénář doprovodilo neschválení domácích reforem a pád vlády.
Jak obecně euro reaguje na zprávy, které se týkají dluhové krize v Evropě?
Vzhledem k tomu, že téma dluhové krize není nové, je obvykle reakce na nové nepříznivé informace pouze krátkodobá. Dluhovým problémům totiž nečelí pouze Evropa, Spojené státy či Japonsko na tom nejsou o moc lépe, spíše naopak. Dlouhodobé kurzové trendy tak dluhové problémy nijak zásadně nemění.
Jak je spatřována koruna v době dluhové krize v očích investorů?
Koruna má charakter bezpečné měny - dlouhodobě posiluje, vykazuje nízkou volatilitu, jedná se o nízkoinflační měnu. To jsou atributy, které korunu činí pro investory atraktivní v dobách turbulencí.
Jak bude podle vás reagovat euro na páru s korunou (příp. i dolarem) na to, že Řecko ohlásí restrukturalizaci svého dluhu?
Tady bude jednoznačně záležet na způsobu restrukturalizace - zda povede k turbulencím na finančních trzích s rizikem přelití do reálné ekonomiky či zda to bude vnímáno jako účinné řešení dluhového problému. V prvním případě by koruna mohla v první fázi díky postavení "bezpečného přístavu" posílit, v konečné fázi ovšem stejně nakonec kvůli recesi a propadu exportů oslabí. Druhý případ by měl být z pohledu koruny mnohem optimističtější.
Čistě teoreticky . Co se podle Vás stane s kurzem koruny (případně měn regionu) pokud by došlo k rozpadu eurozóny?
Jednalo by se o extrémní případ negativního šoku, který by vyústil v hlubokou hospodářskou recesi či dokonce krizi, a to pravděpodobně globálního charakteru. To by byl pro české exportéry významný negativní šok a pravděpodobně by to vedlo k výraznému oslabení české koruny.
Tomáš Volf, analytik Citfin
Jaký kurz koruny vůči euru vidíte v následujících třech letních měsících?
Na zvýšení sazeb ze strany ČNB spoléhat nelze, to by mělo přijít možná až ve 4.Q. tohoto roku. V letních měsících bude hrát hlavní roli především situace kolem zadlužených států. Do hry mohou vstoupit také repatriace zisků. Koruna by se měla v létě držet na relativně silných úrovních pod 24,50 CZK/EUR.
Jak obecně euro reaguje na zprávy, které se týkají dluhové krize v Evropě?
Reakce jedné měny se dá jen těžko nějak zobecnit, protože se vždy jedná o kombinaci vlivů. Dá se však říct, že jakákoli nová zpráva z některých fiskálně nedisciplinovaných států o prohloubení problémů znamená spíše oslabení eura. Naopak z hladkého poskytnutí další finanční pomoci euro profituje.
Jak je spatřována koruna v době dluhové krize v očích investorů?
Koruna je vnímána jako bezpečná a stabilní měna, co ji však velmi hází klacky pod nohy je její nízké úročení. To jí znevýhodňuje v očích hráčů na trhu ve srovnání například se zlotým.
Jak bude podle vás reagovat euro na páru s korunou (příp. i dolarem) na to, že Řecko ohlásí restrukturalizaci svého dluhu?
Nebyla by to pro korunu dobrá zpráva. Všechno co bude mít nálepku „Evropa“ půjde dolů. Koruna, zlotý nebo forint jsou mimo rozlišovací schopnost investorů. Proto se o nich hovoří jako o měnách středoevropského regionu. Jakákoli špatná zpráva pro Řecko je špatná zpráva pro korunu.
Čistě teoreticky . Co se podle Vás stane s kurzem koruny (případně měn regionu) pokud by došlo k rozpadu eurozóny?
Nikdo přesně nedokáže popsat scénář po rozpadu EMU. V krátkém horizontu by pravděpodobně investoři prchali z Evropy velmi rychle. Bez ohledu na to, zda stát byl v EMU nebo ne. Pád koruny by byl podle nás hodně rychlý a masivní. Konec EMU by však nepřišel ze dne na den, takže koruna by čelila výprodejnímu tlaku již řadu měsíců předem. Nebylo by pro nás velkým překvapením, kdyby se koruna propadla až o několik korun k euru i k dolaru.
Jaký bude podle Vás dopad prohloubení dluhové krize na české exportéry?
Problémové státy nejsou nijak významnými obchodními partnery ČR, nicméně sekundární dopady by byly ničivé. Pokud by došlo na lámání chleba, potom ČR bude trpět na to, že je závislá jednak na exportu obecně a jednak na exportu do Německa. K těmto dvěma můžeme ještě přičíst závislost na automobilech. Tento trojlístek potenciálních problémů by dusil domácí vývozce. Když si uvědomíme , že vývoz je tahounem české ekonomiky, problém by byl rychle na světě.
Tomáš Brožka, analytik Raiffeisenbank
Jaký kurz koruny vůči euru vidíte v následujících třech letních měsících?
Na konci prázdnin by kurz koruny mohl být poblíž stávajících hodnot tedy kolem CZK/EUR 24,20. Nižší aktivita na devizovém trhu během léta ovšem může vést k větším výkyvům kurzu v případě, že dorazí nějaké nečekané informace například další eskalace dluhových potíží v eurozóně. Hlavním směrem koruny by v delším horizontu mělo být i nadále posilování proti euru.
Jak obecně euro reaguje na zprávy, které se týkají dluhové krize v Evropě?
Pro euro samotné je dluhová krize negativní, což je ale spíše vidět na kurzu eura proti jiným světovým měnám jako je americký dolar nebo švýcarský frank. V době, kdy situace v Evropě přituhovala, koruna měla spíše tendence oslabovat, neboť se zvyšovala celková riziková averze vůči regionu. V souhrnu lze ale říci, že je kurz koruny proti euru vůči těmto dluhovým excesům celkem necitlivý.
Jak je spatřována koruna v době dluhové krize v očích investorů?
V rámci regionu je koruna vnímána jako bezpečný přístav a proměnlivost kurzu koruny je proto relativně malá, pokud srovnáváme korunu například s polským zlotým nebo maďarským forintem.
Jak bude podle vás reagovat euro na páru s korunou (příp. i dolarem) na to, že Řecko ohlásí restrukturalizaci svého dluhu?
Scénářů restrukturalizace je několik od nějaké formy měkké restrukturalizace a „rolování“ dluhu po tvrdou restrukturalizaci, kterou lze lidově nazvat bankrotem. Při „tvrdé restrukturalizaci“ by pravděpodobně vystřelila averze vůči riziku a česká koruna by oslabovala proti euru a ještě více proti dolaru.
Čistě teoreticky . Co se podle Vás stane s kurzem koruny (případně měn regionu) pokud by došlo k rozpadu eurozóny?
To je téma na Verneovku v tom smyslu, že jde o fantasii, která se ovšem může naplnit. Vzhledem k relativně dobrému makroekonomickému vývoji ČR a napojení na Německo se lze domnívat, že by na tom koruna nemusela být špatně a vůči řadě měn jako je italská lira nebo španělská peseta by asi posilovala. Ovšem velmi pravděpodobně by šlo o bolestivý proces, kterému by předcházely výrazné excesy spojené s vysokou volatilitou na devizových trzích.
Jaký bude podle Vás dopad prohloubení dluhové krize na české exportéry?
Eurozóna je naším hlavním obchodním partnerem. Prohlubování dluhové krize podvazuje růst eurozóny a proto je i tento zprostředkovaný dopad na české exportéry negativní. Odbyt pro exporty je třeba hledat i jinde, což ovšem čeští exportéři, jak ukazují statistiky zahraničního obchodu, dobře vědí.
